Если государство может купить облигации airBaltic, то почему Янис из Лимбажи и Санта из Добеле не могут сделать то же самое?
7 мая национальная авиакомпания Латвии airBaltic выпустила 5-летние и 3-месячные обеспеченные облигации на сумму 340 миллионов евро с процентной ставкой 14,50%.
Из общей суммы облигаций 290 миллионов евро выкупили частные инвесторы, а государство приобрело облигаций на 50 миллионов евро.
Простого латвийского сельского инвестора "отстранили" от покупки облигаций
Похоже, что сейчас авиакомпания не делает ничего плохого. Рефинансирование облигаций – обычное дело – их редко просто погашают сразу. Обычно, конечно, при рефинансировании предпринимаются попытки улучшить условия следующего выпуска облигаций. Обычно они не хотят изымать большую сумму облигационных денег из оборотного капитала компании, и это нормально – до тех пор, пока рынок это терпит.
Но здесь могут возникнуть вопросы – почему возможность заработать такую колоссальную сумму (14,5% в год) была предоставлена не резидентам, а только международным институциональным инвесторам? Абсолютно бедные, возможно, не заинтересуются, но, возможно, есть люди, у которых руках больше денег.
Может быть, не стоит ждать прекрасного будущего airBaltic на бирже? Правительство могло бы купить облигации по 14,5%, разделить, скажем, одну 100-тысячную облигацию на сто частей и перепродать их в розницу, скажем, по 13%, сохранив разницу. Это сложно, но не невозможно. Любые кредиты можно "упаковать" и продать вместе, а также их можно разделить.
Кому не нужны ТАКИЕ ценные бумаги?
Также возникает вопрос огромной ставки по облигациям с высоким риском и кредитным рейтингом – какому кредитному рейтингу соответствует такая сделка?
Предполагается, что госкомпании не могут выпускать облигации с рейтингом выше, чем у страны, поскольку считается, что страна конкретно стабильна и только после этого приходят компании. Однако, похоже, в этом случае выпуск облигаций "airBaltic" может превысить кредитный рейтинг страны. Кредитный рейтинг латвийского государства, с Божьей помощью и усердной работой по финансовому оздоровлению, находится на уровне А с плюсом, но облигации, выпущенные airBaltic, относятся к "мусорному классу" - с очень высоким риском. Насколько велика разница между рейтингом страны и этими облигациями? Почему?
Латвийское государство продает резидентам сберегательные облигации с очень низкой доходностью – ниже 4% как ежегодно, так и на протяжении многих лет. Их склонны покупать больше не из-за прибыли, а из-за прилива патриотизма. Президент Латвии Эдгар Ринкевич в прошлом году купил сберегательные облигации на 299 700 евро. Однако не было бы лучше, если бы он купил облигации airBaltic со ставкой 14,5%? Тогда для него это будет безопасная прибыль, а не страх, что инфляция может поглотить больше, чем деньги будут стоить через год или два.
Правительственные чиновники могут утверждать, что вопросы облигаций сложны, поэтому только квалифицированные инвесторы могут понять их и решить, куда инвестировать.
Но в то же время государственные финансы являются сложной проблемой. Если предположить, что обычный человек не может многого понять в финансовых делах авиакомпании airBaltic, то государство может!
Президент и главный исполнительный директор airBaltic Мартин Гаусс заявил в заявлении для СМИ, что с помощью этого выпуска облигаций airBaltic "укрепила свои позиции в Балтийском регионе, получив доступ к международным рынкам долгового капитала, используя предложения еврооблигаций". Выпуск облигаций будет использован для рефинансирования наших ранее выпущенных облигаций на сумму 200 миллионов евро.
"Для дальнейшего улучшения финансовой устойчивости компании данное рефинансирование значительно увеличит нашу ликвидность, что позволит нам продолжать инвестировать в расширение и модернизацию парка самолетов. Этот день знаменует собой историческое событие для нашей авиакомпании", — сказал Гаусс.
Как airBaltic вернет проценты, если прибыль окажется меньше этой суммы?
Известно, что прошлогодняя прибыль airBaltic составила 33 миллиона евро, что является рекордной прибылью, особенно если вспомнить времена эпидемии ковида, когда авиакомпания несла убытки. Но даже эти 33 миллиона меньше тех 50, которые придется выплачивать покупателям облигаций каждый год. Так что airBaltic придется колоссально увеличить свою прибыль, чтобы она ежегодно превышала 50 миллионов. Желаем вам успехов!
Для жителей Латвии это вряд ли означает, что они смогут дешево улететь за границу, но все стоит столько, сколько стоит. Предположим, что будущее будет прекрасным, airBaltic увеличит свою прибыль и будет отдавать по 50 миллионов ежегодно в качестве процентов.
Однако в этой истории успеха, которая еще не наступила, есть и некоторые странные моменты, вызывающие вопросы. Они касаются не столько авиакомпании, сколько правительства, министерства, парламента.
Так что же это такое на самом деле – экономить или зарабатывать завещания?
Перед историческим выпуском министр финансов и не только он - все говорили, что это будет не спасение авиакомпании и не инвестиция, а возможность для страны заработать.
Министр финансов Арвилс Ашераденс имел мандат на покупку облигаций на 136 миллионов, и тогда страна заработала бы примерно в 2,75 раза больше. Так куда же пошел этот заработок? Почему государство купило акции не за 100 или все 136 миллионов, а только на 50? Если можно зарабатывать 14,5% в год, то почему государство не вмешалось со всеми своими деньгами?
Возможным ответом на это может быть то, что интерес частных покупателей был настолько велик, что государственные деньги больше не были нужны...
Если аргументом государства было заработать деньги, то почему такая халатность и Ашераденс упустил возможность государства заработать 20 и более миллионов евро в год? Где еще страна зарабатывает 14,5% в год?
Возможно, все правильно и министр финансов действовал по ситуации, но раздражает отношение правительства к населению и пускание тумана в глаза по поводу "заработка денег". Международные инвесторы вряд ли будут обмануты такой риторикой, поскольку они знают, что происходит, и что их рискованные инвестиции будут без особого риска, ведь если возникнут проблемы с авиакомпанией, они окажутся на горбе страны.